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    PPP模式正在興起，民營(yíng)資本和社會(huì)資本正在以一種新的形式，參與到政府公共項(xiàng)目的投資建設(shè)中。社會(huì)資本青睞哪些PPP項(xiàng)目？政府如何管控風(fēng)險(xiǎn)吸引社會(huì)資本參與，怎樣運(yùn)用好社會(huì)資本助力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)？

　　近日，記者在中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)高峰論壇上采訪了行業(yè)一線的專(zhuān)家學(xué)者。PPP研究院執(zhí)行院長(zhǎng)張東梅、國(guó)開(kāi)行PPP規(guī)劃委員會(huì)干事蔣志剛、遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司總裁陸應(yīng)林以及諾遠(yuǎn)資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼CEO韓學(xué)淵等在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，PPP的春天已經(jīng)來(lái)臨，對(duì)于廣大民營(yíng)資本和社會(huì)資本來(lái)說(shuō)是一次大機(jī)遇，而那些經(jīng)濟(jì)環(huán)境好、政府債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)良的地方，以及具有高收益潛力的PPP項(xiàng)目，更容易獲得民營(yíng)資本的青睞。

　　公共產(chǎn)品將全部向社會(huì)資本開(kāi)放

　　上證報(bào)：據(jù)報(bào)道，PPP模式推行以來(lái)民營(yíng)資本參與并不順利，您在這方面有什么建議？

　　張冬梅：近年來(lái)，財(cái)政部出臺(tái)了一系列支持PPP模式發(fā)展的政策，并且推出了兩期PPP合作模式項(xiàng)目。第一批是在2014年11月，共有30個(gè)PPP合作模式的室外項(xiàng)目，總投資1800億。今年8月底推出第二批，共206個(gè)項(xiàng)目，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、交通、新能源、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等公共服務(wù)領(lǐng)域，總投資約6589億。

　　財(cái)政部出臺(tái)的支持政策包括資金獎(jiǎng)勵(lì)、稅收優(yōu)惠等，如每年用財(cái)政收入的10%支持鼓勵(lì)民營(yíng)資本、社會(huì)資本參與政府PPP項(xiàng)目，保證民營(yíng)資本和社會(huì)資本能有一定的投資收益。

　　原來(lái)的政府項(xiàng)目一般是政府單獨(dú)設(shè)計(jì)實(shí)施，社會(huì)資本只能參與其中的工程。上述兩期PPP項(xiàng)目從方案設(shè)計(jì)到投資建設(shè)，到運(yùn)營(yíng)管理，直至后期維護(hù)，全部讓社會(huì)資本參與，也就是說(shuō)，社會(huì)資本參與了項(xiàng)目的全生命周期，社會(huì)資本真正成為社會(huì)主體，參與到政府公共產(chǎn)品和公共服務(wù)領(lǐng)域建設(shè)。

　　關(guān)于政府和社會(huì)資本如何合作，我認(rèn)為財(cái)政部主要應(yīng)從化解政府債務(wù)負(fù)擔(dān)、減輕政府投資壓力的角度，來(lái)推廣政府社會(huì)資本模式，讓更多的發(fā)展空間讓給民營(yíng)資本。未來(lái)的趨勢(shì)是，政府要做的公共產(chǎn)品將全部向社會(huì)資本開(kāi)放，PPP模式為社會(huì)資本參與國(guó)家社會(huì)建設(shè)提供了更大的發(fā)展空間和機(jī)遇。

　　蔣志剛：國(guó)開(kāi)行在成立20多年中，支持了很多中小企業(yè)和創(chuàng)新模式，使基礎(chǔ)建設(shè)走上更好的軌道。所以，國(guó)開(kāi)行對(duì)PPP模式并不陌生，未來(lái)PPP將成為國(guó)開(kāi)行支持國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的一個(gè)更好的工具。

　　高收益低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目獲得青睞

　　上證報(bào)：PPP投資時(shí)，篩選項(xiàng)目是第一步。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，什么樣的項(xiàng)目才具有誘惑力？選擇項(xiàng)目時(shí)會(huì)考慮哪些因素？

　　陸應(yīng)林：遠(yuǎn)東資信評(píng)級(jí)曾多次參與了政府PPP項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估工作，在社會(huì)資本參與基建項(xiàng)目投資中，我們進(jìn)行評(píng)審時(shí)主要考慮五大因素：第一，PPP項(xiàng)目所在地政府和當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)環(huán)境。比如政府本身的財(cái)政實(shí)力，我們有一個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)財(cái)政收入在50億或者20億以上，財(cái)政負(fù)債110%左右。第二是PPP項(xiàng)目自身的現(xiàn)金流狀況，是否穩(wěn)定、可持續(xù)，社會(huì)資本進(jìn)去的風(fēng)險(xiǎn)把控狀況。一般情況下，現(xiàn)金流好的項(xiàng)目政府財(cái)政補(bǔ)貼相對(duì)少一點(diǎn)。對(duì)于長(zhǎng)期項(xiàng)目，我們希望現(xiàn)金流動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定。第三是政府對(duì)項(xiàng)目的財(cái)政補(bǔ)貼狀況，持續(xù)性如何，以及項(xiàng)目的投資額和收益的比例。第四要重點(diǎn)考慮的是項(xiàng)目的信用結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是否合理。第五則是當(dāng)?shù)卣男庞铆h(huán)境、信用建設(shè)狀況，歷史現(xiàn)狀和未來(lái)的因素。

　　韓學(xué)淵：民營(yíng)機(jī)構(gòu)如何進(jìn)入到PPP項(xiàng)目，我認(rèn)為有幾個(gè)關(guān)鍵詞，分別是好項(xiàng)目、高收益、低風(fēng)險(xiǎn)。首先我們關(guān)注的是收益，考慮每一年收益能有多高。目前，政府可以承擔(dān)的投資回報(bào)，北方高一些，年回報(bào)可以給到10%，南方經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，地方政府可以給到8%的年回報(bào)。不過(guò)，我們?cè)谠O(shè)計(jì)過(guò)程中，也有一些方法能夠把年回報(bào)做到12%，甚至15%。而這需要PPP的各參與方，包括施工單位、投資方、以及政府補(bǔ)貼等結(jié)合在一起綜合考慮。第二，我們關(guān)心風(fēng)險(xiǎn)，投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，不是說(shuō)所有PPP項(xiàng)目都可以做，我們會(huì)找那些經(jīng)濟(jì)相應(yīng)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，人均收入、地方財(cái)政可持續(xù)發(fā)展的地方。

　　通常情況下，民營(yíng)機(jī)構(gòu)往往還是以資本的形式參與到項(xiàng)目中，而大量的資本需要靠銀行貸款。比如某個(gè)PPP項(xiàng)目一共投50億，民營(yíng)資本和政府一共投15億，剩下銀行投，抵押物是給銀行、民營(yíng)機(jī)構(gòu)還是地方政府，這都涉及風(fēng)險(xiǎn)控制，不過(guò)我們追求的是共贏。