中國社會科學院經(jīng)濟研究所所長裴長洪:
女士們,先生們下午好。我做了一個PPT。對會議話題有點出入,今天會議話題講國企改革和央企改革,跟我聯(lián)系說是改革的投資機會。
中國經(jīng)濟的投資潛力分析
因 為不管是改革也好,還是我們經(jīng)濟發(fā)展也好,總而言之都離不開投資機會,投資潛力。中國經(jīng)濟現(xiàn)在面臨的形勢下行壓力很大??傮w來講我們所謂經(jīng)濟下行,事實上 就是投資面臨下行,今年上半年我們的投資增長速度12%左右,實際要高一些,按照價格指數(shù)到14%,7月份沒有更好的消息,7月份數(shù)字大概這兩年統(tǒng)計局會 陸續(xù)公布,我知道一些信息也不是特別好。在投資里面,投資增長里面的話,因為中國的投資主要是三大部分構成:一部分是基礎設施建設,一部分是工業(yè);第三房 地產(chǎn)。這三大塊投資里面基礎設施投資的話,這兩三年以來,2009年以來它一直是中投,今年情況也是如此。而且在三次產(chǎn)業(yè)當中,第三產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資相 對要更快一些,也就是說社會需求對衛(wèi)生,社會工作服務,這些行業(yè)的需求還要更多一些。投資機會也更多一些?,F(xiàn)在投資領域有幾個問題:
首 先是企業(yè)投資意愿不太強。無論是國企也好,民企也好,今年上半年企業(yè)的利潤總體來講企業(yè)利潤下降的,PPI總體是負數(shù),已經(jīng)連續(xù)40個月都是下降。今年上 半年一個情況就是規(guī)模以上工業(yè)增加值的利潤,90%左右來自于投資收益,張峰你們搞基金估計很有市場,但是下半年有沒有不好說,原因下半年資本市場有沒有 可能像上半年那么火爆。能夠是工業(yè)企業(yè)都不去干的,都炒股,這個就不一定了。所以企業(yè)投資意愿有些影響,下半年看不好它的收益來自哪里。
第二地方政府及融資平臺投資能力受限
今 年的話當然財政收入收支,財政收入是在下降的,按照數(shù)字可以調,因為財政收入,財政好幾本帳,一般老百姓是聽不懂的,公共預算是一本,國有資本收支是一本 帳,剛才你們講的,國有企業(yè)中央企業(yè)它的資本預算收支是另外一本帳,但是這可以調,國企改革里面有一項,十八屆三中全會關于國企改革有一項,關于國有資本 的收益,交財政,轉到公共預算部分去,這也是十八屆三中全會關于國企改革的一項內(nèi)容,也是它管資本一項內(nèi)容,也就是說它的帳可以調,調了帳以后數(shù)字好看, 但是總的來講沒有以前那么高,特別是地方債到期,到期以后第一年中央花了兩萬億的地方債券來置換地方債。當然對于地方政府的融資能力有所緩解,但是總的來 講沒有以前那么強。
第三政府和社會資本合作模式實質性進展較慢
我們這里講的,以后將要搞的混合所有制,通過 混合所有制辦法推動政府和社會資本合作,也就是所謂的PPP模式。通過國有資本帶動,社會資本,當然主要是民間資本參與搞投資,發(fā)改委推的的項目已經(jīng)很 多,PPP項目推了1043個,總投資也很大,但是簽約率不太高,這可能是下一步國企改革促進投資里面要重點研究的問題。為什么這個想法挺好的,無論是基 礎設施也好,還有一些原來完全是政府投資的領域也好,希望通過政府代購,社會資本一起來投,但是推不動,簽約率比較低,這是一個問題。
第四資金還不能有效流入實體經(jīng)濟
上半年當然有原因,因為股市還是比較復雜的,另外還有別的原因,商業(yè)銀行的流動性,受到外匯帳款,減少流動性不足,中央銀行采取了一些別的辦法,來補充這種流動性,但是目前看這些流動性要流入實體經(jīng)濟,還有一些阻礙,傳導機制還不順暢。
今 年下半年怎么樣穩(wěn)定投資,國家發(fā)改委也好,國務院也好想了很多辦法,當然這里面最大的還是原來搞的一些項目的工程包,在擴容,原來今年上半年就有,有7大 類的工程包,又推出了4類新的工程包,現(xiàn)在大大小小的工程有11類,這是今年6、7月份國務院國家發(fā)改委為了穩(wěn)增長所采取一個重大的步驟,假如有什么投資 機會,投資新的動向這就是最大的一個機會。
另外出臺了很多政策,來擴大有效投資,包括像固定資產(chǎn)折舊,城鎮(zhèn)里面城中村改造,棚戶區(qū)改造,農(nóng)村危房改造等等,這些都是一些辦法。
2、地方政府債務置換、加快預算執(zhí)行的力度。
3、城投公司債券發(fā)行條件有所放松。這都是原來地方政府搞建設一個老辦法,一個就是土地批租,這是一個辦法,一個就是通過發(fā)行債城投債,通過融資平臺把錢從銀行弄出來,變成項目資本金,原來管的很嚴,現(xiàn)在有所放松,當然都是為了穩(wěn)定投資。
4、增強信貸投放
今年以來,一次降息、兩次降準,新增5000億信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模。但是總的來講降準肯定還有一定空間,因為我們現(xiàn)在存款準備金率還是比較高,還是有空間的。
哪些領域具有投資潛力?
1、環(huán)境保護
環(huán) 保領域有很大的投資機會,不要說別的,鋼鐵,因為產(chǎn)能有11億噸,真正生產(chǎn)7、8億噸,特別是河北省的產(chǎn)能將近2億噸,為什么北京霧霾,一定程度有一定關 系。那么這些產(chǎn)能如果都要實行環(huán)境保護的技術改造,那么這個投資的潛力非常大的,假如說每年能夠按照改造1億噸鋼鐵生產(chǎn)能力帶動八千億投資。1億噸就要八 千億人民幣投資,要把7億噸都要改造完需要大量投資。這個領域的話看來這是將來不得不干的事情,主要要解決的問題是錢從哪兒來。
2、基礎設施
當 然很多,包括我們看到一個交通,最典型的,高鐵,航空,海洋運輸,港口碼頭,包括我們市政基礎設施,地鐵輕軌等等,還有管網(wǎng),我們跟發(fā)達國家比還是有很大 差距,盡管我們城市看過去也很漂亮,但是實際上這些市政基礎設施,這些方面我們?nèi)司加幸埠?,質量也好都還是比不上發(fā)達國家。要達到人家水平還得投資,還 得發(fā)展。
3、新能源汽車取代傳統(tǒng)汽車
中國能源結構,能源消費結構發(fā)生變化是必然的。首先是煤變成石油天然 氣,石油天然氣變非化石能源,非化石能源也好,還有其他能源也好,期待煤石油天然氣是必然趨勢,新能源汽車是一個很大產(chǎn)業(yè),從國家來講無論是作為戰(zhàn)略性新 興產(chǎn)業(yè),還是即將規(guī)定的“十三五”規(guī)劃都把這個問題列入考慮,這也是很大的產(chǎn)業(yè)升級,需要大量的投資機機遇。
4、城市軌道交通
去年年底全國已經(jīng)有22個城市搞城市軌道交通。大塊搞地鐵是一個繞不過的一個問題,幾乎大概每個省會城市,都要搞地鐵,都要搞軌道交通。城市群之間的軌道交通,這都是將來必須要解決的問題。這些恐怕都是未來五年規(guī)劃,以及將來發(fā)展,投資領域還是很寬泛。
5、新興產(chǎn)業(yè)
包括以下6大領域工程建設:一是信息消費工程;二是新型健康技術惠民工程,三是海洋工程裝備工程;四是高技術服務業(yè);五是高性能集成電路工程;六是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力工程。講了這么多,跟過去比更新一輪的,新的產(chǎn)業(yè)。包括工信部制定的中國制造2025智能化。
6、高端制造業(yè)
從 投資領域來講這樣一種前景,從今年7%的經(jīng)濟增長率來講對投資的需求,今年的話情況一個就是房地產(chǎn)開發(fā),房地產(chǎn)開發(fā)現(xiàn)在降到個位數(shù),盡管這近一兩周以來房 價略有上漲,有人預言房地產(chǎn)又要開始,因為股市不行,是不是樓市又行,我看這個可能性不太大,房地產(chǎn)目前情況也屬于正常波動狀態(tài)。今年它的投資增長也就是 個位數(shù),5%到7%之間很了不起了。制造業(yè)投資也高不到哪兒去。因此其他的投資,像基礎設施保持20%,平均下來的話,要保持7%的經(jīng)濟增長率,整個投資 的增長速度要達到14,名義不一定,名義可能是十二點幾,實際達到14左右,今年價格,評點指數(shù)是負的,你看公布的是12,變成14,對應14的話,整個 基本建設投資需求13.5萬億,中國投資規(guī)模龐大,這還不是全部的融資,還不包括設備投資,13.5萬,中國每年GDP70萬億,整個固定投資一般要三十 幾萬億,中國是一個巨大的投資市場,所以搞投資的人都喜氣洋洋,不管怎么樣,市場太大了。
政府投資力量對比以往下降
帶動這么大的投資量,政府要投多少,按照以往經(jīng)驗,政府至少要占13%,無論是中央政府還是地方政府它占總的基本建設投資占到13%,才能把社會資本,企業(yè)資本帶起來。但今年的話政府投資力量恐怕又很難占了13,因為今年政府財力受到很大限制。
當前面臨的問題就是:要改革創(chuàng)新投融資機制
這 個問題變得很凸顯,怎么實現(xiàn)7%,怎么實現(xiàn)投資達到14%,怎么克服財政投資不足的問題,要通過改革,我們投融資機制,目光要投降社會資本,包括民間資 本,投向PPP,混合所有制,政府和企業(yè)合作,企業(yè)包括民間資本,也包括國有資本,國有企業(yè),政企合作,研究怎么使社會資本進入社會領域,進入投資領域, 今年問題變得非常迫切。
民間資本與金融機構合作
實事求是講國有企業(yè)這方面比民間資本有優(yōu)勢,它比民間資本有優(yōu)勢,怎么樣使民間資本和國有資本得到同等的待遇,都能和金融機構?
推進PPP模式的案例:濟青高鐵(濰坊段)項目
是 我們國家第一條,叫做采取PPP模式的高速鐵路,首先是鐵路總公司和山東省政府合資修的一條鐵路,這條鐵路里面打算采取PPP模式,鐵路總公司主要是除了 一部分財政投資,當然一部分發(fā)行鐵路債券,山東省政府財力有限,它要調動社會資本,結果很多企業(yè)很看好,很愿意來投,最后中標的是中國郵政儲蓄銀行,也是 國企,本來有幾家,有7、8家在投標,最后中標是一家,一家大家比較看好的民企沒有中標,很多原因。
高鐵投資有利可圖
因 為現(xiàn)在高鐵是從京滬鐵路,京滬鐵路三年之后它就盈利了,據(jù)說京滬鐵路是一臺資本回報率非常高的鐵路,每一個線路不一樣,很多企業(yè)都看好,看好怎么樣參與高 鐵的建設。特別是它還有很多的項目綜合收益,所以這個是一個很好的案例。國企在這個案例里面有優(yōu)勢,民間資本它沒有被選中,這個也有很多原因,這個原因里 面也是我們需要研究的問題,如果說將來這種PPP模式全是國企中標也不行,考慮怎么使民間資本也有機會,參與PPP模式。有很多問題需要商量研究,怎么樣 從體制上發(fā)力,加快PPP模式,能夠讓更多的國有企業(yè),民營企業(yè)都能夠參與到混合所有制來增加中國的投資力量,我就說這些,謝謝。
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